EIA報告顯示，4月伊拉克、沙特、科威特、阿聯(lián)酋、卡塔爾和巴林合計關(guān)閉了1050萬桶/日的原油產(chǎn)量。EIA假設(shè)霍爾木茲海峽將持續(xù)關(guān)閉至5月底，6月航運才開始恢復(fù)，但區(qū)域產(chǎn)量預(yù)計2026年全年都回不到?jīng)_突前水平。阿聯(lián)酋已于5月1日正式退出OPEC，這一變動使OPEC的備用產(chǎn)能預(yù)期從之前的380萬桶/日降至250萬桶/日，進一步削弱了全球應(yīng)對供應(yīng)沖擊的緩沖能力。

　　中東三類基礎(chǔ)油供應(yīng)鏈的實際斷裂正從原料端倒逼潤滑油配方體系改變。API緊急臨時許可機制的激活已經(jīng)為配方調(diào)整開了口子。對國內(nèi)潤滑油企業(yè)而言，高端基礎(chǔ)油進口渠道受限后，尋找替代原料方案的壓力正在從應(yīng)急措施轉(zhuǎn)向中長期路徑規(guī)劃。

　　庫存創(chuàng)紀(jì)錄消耗，夏季價格壓力加劇

　　國際能源署5月13日發(fā)布的月報給出了相似判斷。IEA指出，全球石油庫存正以創(chuàng)紀(jì)錄速度下滑，3月和4月觀測庫存累計減少2.46億桶，日均減少約400萬桶。海灣產(chǎn)油國累計供應(yīng)損失已超過10億桶，目前被迫停產(chǎn)的石油產(chǎn)能超過1400萬桶/日。IEA將此描述為前所未有的供應(yīng)沖擊，嚴(yán)重程度遠超歷史上任何一次颶風(fēng)或地緣沖突事件。

　　EIA預(yù)計，5月和6月庫存將繼續(xù)大幅減少，布倫特均價維持在106美元/桶左右，四季度回落至89美元/桶，全年均價95美元/桶。IEA則在基準(zhǔn)情景下預(yù)測，2026年全球石油供應(yīng)將減少390萬桶/日，市場全年供不應(yīng)求178萬桶/日。瑞銀預(yù)測，到5月底全球庫存將接近歷史最低水平。

　　需求同步萎縮，石化行業(yè)承壓最重

　　供應(yīng)中斷的同時，需求端也遭受重創(chuàng)。IEA連續(xù)第三個月下調(diào)全球石油消費預(yù)期，本季度石油需求預(yù)計驟降245萬桶/日，創(chuàng)2020年新冠疫情以來最大季度跌幅。報告特別指出，石化行業(yè)受到的沖擊最為嚴(yán)重，原料供應(yīng)日益緊張，航空活動也遠低于正常水平。需求萎縮在一定程度上緩解了即期價格壓力，但沒有改變供應(yīng)缺口仍在擴大的基本面。對下游行業(yè)而言，原料短缺造成的供應(yīng)鏈沖擊，比單純的價格上漲更難應(yīng)對。

　　行業(yè)觀察 | 石油供應(yīng)危機不是短期波動，而是正在固化。霍爾木茲海峽封鎖已實質(zhì)改變?nèi)蚰茉戳飨?。中東三類基礎(chǔ)油占全球供應(yīng)約20%，斷供時間長、替代產(chǎn)能有限，修復(fù)周期至少到2026年底。API已啟動緊急臨時許可，允許配方調(diào)整，這意味著行業(yè)默認(rèn)原配方在短期內(nèi)維持不了。對國內(nèi)潤滑油企業(yè)來說，接下來的問題不是會不會缺原料，而是缺了以后怎么辦。依賴進口的調(diào)和廠面臨壓力最大，建立替代供應(yīng)鏈和儲備替代配方已不是可選項，而是必選項。