導(dǎo)語
　　2021年11月，國際原油震蕩回落，同時國內(nèi)柴油價格出現(xiàn)下滑，消息面對國內(nèi)基礎(chǔ)油、白油市場支撐有限，加之本月下游需求表現(xiàn)疲軟，在種種利空因素疊加影響下，國內(nèi)基礎(chǔ)油、白油市場價格呈現(xiàn)下行趨勢。預(yù)計12月份，考慮國際原油整體震蕩運行，市場難有利好指引，預(yù)計下月國內(nèi)基礎(chǔ)油、白油市場或震蕩下行為主。

圖 1 國際原油價格走勢圖

　　國際原油方面：

　　11月份（截止到11月25日），國際原油價格震蕩回落，兩油跌落80美元/桶關(guān)口。前期，歐佩克+維持適度增產(chǎn)政策，供應(yīng)緊張對油市形成較強(qiáng)支撐，兩油高位持續(xù)震蕩。后期，油市價格明顯回落。利空因素有兩個：一是美國聯(lián)合日本、韓國等消費大國共同釋放戰(zhàn)略原油儲備；二是歐洲疫情再度嚴(yán)重，新一輪封鎖措施引發(fā)市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遇阻的憂慮?？傊?，油市價格偏弱運行為主。

　　基礎(chǔ)油、白油市場回顧

　　一類基礎(chǔ)油方面：

　　本月國內(nèi)再生一類基礎(chǔ)油市場震蕩下行，中旬之前受柴油價格回落、下游需求低迷等因素干擾，市場交投信心不足，市場價格快速回落，中旬之后，隨著柴油價格逐步止跌反彈，市場低迷氣氛稍有緩和，部分煉廠報價試探性走高，但下游接貨意愿不強(qiáng)，反彈動力有限。截至11月26日，再生基礎(chǔ)油150SN市場價格整體較上月（10月27日）下跌650-930元/噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前國內(nèi)一類150SN主流價格在7000-7300元/噸，均價7150元/噸，環(huán)比下跌10.06%。進(jìn)口油方面本月價格偏弱運行，截至月末（11月26日）進(jìn)口商150BS價格在11800-12200元/噸，較上月末（10月27日）穩(wěn)中回落1200-1600元/噸。

　　二類基礎(chǔ)油方面：本月國際原油價格震蕩回落，兩油跌落80美元/桶關(guān)口，國內(nèi)基礎(chǔ)油市場在需求不振利空因素疊加影響下，市場價格出現(xiàn)回落。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至11月26日，32#工業(yè)白油主流價格在6600-7400元/噸，150N主流區(qū)間在7700-8300元/噸，工業(yè)白油32#均價為7105.74元/噸，環(huán)比10月27日下跌11.79%。68#工業(yè)白油均價為7169.5元/噸，環(huán)比10月27日下跌12.04%。本月國內(nèi)基礎(chǔ)油市場資源供應(yīng)充裕，貿(mào)易商及下游理性操作，市場成交表現(xiàn)謹(jǐn)慎，下游業(yè)者消化前期庫存。

　　工業(yè)白油方面：本月國內(nèi)小粘度白油整體呈現(xiàn)下行趨勢。2021年11月（截止到11月25日），國際原油價格震蕩回落，兩油跌落80美元/桶關(guān)口，同時國內(nèi)柴油價格出現(xiàn)震蕩回落，消息面對國內(nèi)小粘度白油市場支撐有限，小粘度白油整體呈現(xiàn)下行趨勢。截至2021年11月26日，國內(nèi)3#工業(yè)白油均價為7488元/噸，環(huán)比上月下跌9.38%，同比上漲56.81%；國內(nèi)5#工業(yè)白油均價為7250元/噸，環(huán)比上月下跌11.59%，同比上漲60.61%，國內(nèi)10#工業(yè)白油均價為7122.22元/噸，環(huán)比上月下跌12.81%。從供需面來看，本月小粘度白油供應(yīng)緊張局面較上月相比有所緩解，但仍有部分型號現(xiàn)貨資源偏緊，而本月下游需求表現(xiàn)一般，且伴隨國內(nèi)柴油價格呈現(xiàn)下滑，下游需求回歸理性，商家整體規(guī)避風(fēng)險、按需購進(jìn)為主，市場成交表現(xiàn)一般。

　　進(jìn)口油方面：本月進(jìn)口基礎(chǔ)油受需求疲軟影響偏弱運行，臺塑150N本月到港增加，市場交易恢復(fù)，價格在8900-9000元/噸，500N價格回落900-1000元/噸至9500-9700元/噸；三類油資源流通以韓國雙龍、殼牌及阿布扎比資源為主，數(shù)量有限，進(jìn)口商主供合作客戶，外銷有限。

表1 本月基礎(chǔ)油150SN國內(nèi)市場價格評估表


表2 本月3#工業(yè)白油國內(nèi)市場價格評估表


表3 本月5#工業(yè)白油國內(nèi)市場價格評估表


表4 本月10#工業(yè)白油國內(nèi)市場價格評估表


表5 本月32#工業(yè)白油國內(nèi)市場價格評估表


表6 本月68#工業(yè)白油國內(nèi)市場價格評估表

 

　　利潤方面：

　　本月（截至11月26日）國內(nèi)基礎(chǔ)油生產(chǎn)廠家理論利潤平均為139.66元/噸，環(huán)比上月下跌77.85%，利潤空間縮水。本月國內(nèi)基礎(chǔ)油市場整體出貨價格下行，原料成本高位，基礎(chǔ)油利潤空間縮水。

　　本月（截至11月26日）進(jìn)口150N平均利潤在904.06元/噸，環(huán)比上月下跌16.85%。本月外盤價格走高，國內(nèi)150N售價回落，進(jìn)口商利潤空間下降。

圖2 2020-2021年國內(nèi)150N理論利潤走勢圖

圖 3 2020-2021年進(jìn)口基礎(chǔ)油150N利潤走勢圖

　　供應(yīng)方面：

　　預(yù)計到11月月底，國內(nèi)主流基礎(chǔ)油生產(chǎn)廠家產(chǎn)量為59.84萬噸，環(huán)比上月下跌3.31%。11月國內(nèi)基礎(chǔ)油平均開工負(fù)荷在50.75%，開工負(fù)荷下調(diào)1.73%。一類基礎(chǔ)油產(chǎn)量9.3萬噸，石蠟基二類基礎(chǔ)油產(chǎn)量34.84萬噸，環(huán)烷基基礎(chǔ)油產(chǎn)量15.69萬噸。

　　進(jìn)口資源方面：11月份長約資源到港量約為21000噸，10月份國內(nèi)潤滑油基礎(chǔ)油進(jìn)口量為11.67萬噸，環(huán)比下跌20.09%，同比下跌37%。2021年累計進(jìn)口基礎(chǔ)油179.95萬噸，累計同比下跌17.74%。

　　需求方面：

　　本月國內(nèi)基礎(chǔ)油市場需求表現(xiàn)回落，隨著柴油價格回落，市場買漲熱情消退，下游采購意愿明顯下降，交投行為減少。目前終端潤滑油行業(yè)處于消費淡季，需求支撐不足；柴油方向隨著價格的高位回落，市場交易氣氛謹(jǐn)慎，商家按需操作為主，整體表現(xiàn)平淡。進(jìn)口基礎(chǔ)油方面光亮油及二類產(chǎn)品需求表現(xiàn)冷清，進(jìn)口商通過降價行為來提振買興，但下游接貨熱情依舊不高，三類產(chǎn)品需求表現(xiàn)相對平穩(wěn)。

　　后市預(yù)測：

　　12月原油區(qū)間內(nèi)波動為主，汽柴油價格下跌幅度或相對有限，基礎(chǔ)油市場難有利好指引。資源供應(yīng)雖小幅減少，但供應(yīng)表現(xiàn)充裕，下游需求維持按需模式，預(yù)計12月基礎(chǔ)油市場或整體呈現(xiàn)下行走勢。

　　2021年12月至2022年2月，國內(nèi)150SN價格區(qū)間6700-7500元/噸，32#工業(yè)白油價格區(qū)間6500-7000元/噸，32#工業(yè)白油均價呈現(xiàn)高位震蕩下行走勢。預(yù)計未來三個月，供大于需的市場行情難有改善，國內(nèi)基礎(chǔ)油價格震蕩下行。