充電樁跟不上電車銷量，"換電"商業(yè)化起步

　　伴隨新能源銷量的陡增，私人樁裝配限制數(shù)量，公共樁難以滿足使用數(shù)量需求，一二線城市區(qū)域或在明年出現(xiàn)充電難的問題。

　　2022年開始充電設(shè)施滯后，補能矛盾或?qū)⒂訃?yán)重。我們認(rèn)為，這一矛盾將直接推動:

　　1)“換電”商業(yè)化起步；

　　2)國家法規(guī)推動“慢充”加速進入小區(qū)；

　　3)車企將加快“快充”網(wǎng)絡(luò)自建，形成用戶體驗差異性。

　　往后看，我們認(rèn)為新能源進入S型增長曲線后，兩條充電樁行業(yè)發(fā)展主線愈發(fā)清晰:

　　1)放松私人充電樁進小區(qū)的政策，減少私家車主與私人充電樁剪刀差；

　　2)超充站等公共充電設(shè)施在點位及經(jīng)濟性考量下難以持續(xù)布局，從電池標(biāo)準(zhǔn)化的角度下，推廣換電模式。

　　2025年，“汽車后市場”發(fā)生重大演變

　　伴隨電動化的加速推進，我們預(yù)計中國的燃油車保有量見頂時間或比市場預(yù)期的時間更早10年，甚至在5年內(nèi)的2025年見頂。

　　我們預(yù)計2025年乘用車-燃油車保有量觸頂，2034年乘用車中新能源的保有量開始超過燃油車的保有量，燃油車保有量提前見頂，或?qū)е缕囉糜褪袌?、汽車服?wù)市場(保養(yǎng)、經(jīng)銷等)、汽車信托保險租賃等行業(yè)的估值邏輯出現(xiàn)重大假設(shè)變化。