美國石油庫存出現(xiàn)枯竭

　　隨著企業(yè)重新開業(yè)，國內(nèi)公路和航空旅行恢復，美國的石油消費已經(jīng)恢復到疫情前的水平。但由于石油生產(chǎn)和煉油的滯后，美國石油的庫存出現(xiàn)了枯竭。

　　上周，向美國國內(nèi)市場供應(yīng)的石油總量平均為2000萬桶/日，基本上與疫情前的五年（2015-2019）季節(jié)性平均水平相同。

　　在主要燃料中，汽油和餾分油的供應(yīng)量達到或略高于新冠疫情爆發(fā)前的水平，而航空燃料仍略低于疫情前的水平，反映出航空業(yè)繼續(xù)存在的問題。但煉油廠加工的原油量比疫情前低了約5%，給成品油庫存帶來了下行壓力。

　　據(jù)EIA報告，截至上周末，汽油庫存較疫情前的季節(jié)平均水平低500萬桶，餾分油庫存則低了600萬桶。

　　此外，美國國內(nèi)原油產(chǎn)量也仍遠低于疫情前水平，這加大了原油庫存的下降速度。

　　截至上周，美國商業(yè)原油庫存較疫情前平均水平下降了1800萬桶（4%），其中最嚴重的短缺集中在庫欣，當?shù)貛齑嫦陆盗?500萬桶（48%）。

　　庫欣是紐約商品交易所（NYMEX）原油期貨合約的交割地，該地區(qū)的原油庫存嚴重短缺推動了近月期貨價格達到10年以來第二高的現(xiàn)貨溢價水平。
 

　　更廣泛來看，美國除戰(zhàn)略石油儲備以外的原油和成品油總庫存已降至2014年以來的最低水平。
 

　　但有一些初步跡象表明，供應(yīng)形勢正在企穩(wěn)。首先，自9月底以來，美國原油和成品油庫存與疫情前5年平均水平的差距已經(jīng)略有縮窄。

　　其次，2021年12月交割的WTI期貨價格自10月26日以來一直呈溫和下跌趨勢，6個月期日歷價差自10月29日以來一直在降低，不過要確定這是一個轉(zhuǎn)折點還是只是暫時的回調(diào)還為時過早。

　　雖然有回暖的跡象，但美國總體石油供應(yīng)形勢依然緊張。庫存萎靡意味著，一旦發(fā)生出現(xiàn)產(chǎn)出中斷或強于預期的消費增長，美國并無多少緩沖能力。

　　因此，供應(yīng)問題或意想不到的需求強勁可能會導致油價急劇上漲，因為短期內(nèi)沒有多余的閑置產(chǎn)能，除非歐佩克+能夠被說服更快地增加產(chǎn)量。
 

　　盡管全球石油需求已經(jīng)接近大流行前的水平，但歐佩克+依舊決定維持原產(chǎn)量計劃不變，回絕了美國要求加速增產(chǎn)的呼吁。同時，沙特阿美繼續(xù)釋放看漲信號，對該國原油的所有買家上調(diào)了官方售價，帶動國際油價上漲。周一，WTI 12月原油即期合約收盤漲0.66美元至81.93美元/桶，布倫特1月原油即期合約收盤漲0.69美元至83.43美元/桶。

　　目前油價最大的上漲動力仍來自于油市供應(yīng)緊張的情況下需求仍然強勁，上周歐佩克+堅持40萬桶/日增產(chǎn)計劃，并未滿足美國要求的增產(chǎn)60-80萬桶/日，與市場預期一致。同時，沙特阿美將12月份阿拉伯輕質(zhì)原油的亞洲客戶售價每桶上調(diào)1.40-2.70美元，為9月份以來最高水平，超過市場預期，向全球石油市場發(fā)出看漲信號。

　　美國總統(tǒng)拜登上周六盛贊國會通過了拖延已久的1萬億美元基建法案，該法案可能會促進增長和對燃料需求，且輝瑞新冠口服液為遏制疫情帶來希望，美國總統(tǒng)拜登表示，輝瑞的抗新冠藥物非常有希望，輝瑞的抗新冠藥物可以“大幅降低”因新冠肺炎住院和死亡的風險。同時，隨著越來越多的政府放松防疫限制，提振航空旅行，航空燃油需求有望繼續(xù)增長。

　　為了打壓油價，美國拜登“正在考慮”釋放戰(zhàn)略石油儲備，為原油供給端帶來不確定因素，但市場預計油價跌幅可能不會像白宮預期的那樣大。因為從政府儲備中釋放出來的可能是含硫原油，高硫原油不受煉油企業(yè)歡迎，而且投放的原油數(shù)量可能也不足以重創(chuàng)油價。同時，因大型國有煉廠因油價上漲而暫停采購，而獨立煉廠則受制于進口配額限制，中國10月原油進口量驟降至2018年9月以來最低，也在一定程度上限制了油價漲幅。

　　總的來說，目前市場看漲情緒較濃，美國國會通過1萬億美元基礎(chǔ)設(shè)施投資法案，沙特上調(diào)12月原油官方售價，向全球原油市場發(fā)出看漲信號，這都向市場發(fā)出了看漲信號，但美國發(fā)出遏制石油和汽油價格的信號，原油漲幅料將受限，短期內(nèi)油價或?qū)⒗^續(xù)小漲。