•能源轉(zhuǎn)型的不確定性不斷增加，阻礙了油氣公司增加支出

　　•清潔能源解決方案投資的戰(zhàn)略選擇、應對脫碳壓力以及投資組合的重新定位將是明年所有油氣公司的關鍵主題

　　•WoodMackenzie:企業(yè)將在上游脫碳領域投入更多資金

　　據(jù)2021年12月27日消息，全球上游行業(yè)明年將出現(xiàn)反彈，屆時勘探和生產(chǎn)的總投資有望三年來首次超過4000億美元。然而, Wood Mackenzie在其2022年全球上游前景報告中表示，盡管現(xiàn)金流創(chuàng)歷史新高且油價超過每桶70美元, 但再投資率將在 2022 年保持在接近歷史低位的水平，因為公司將保持支出紀律，并更加關注氣候和股東對脫碳業(yè)務的壓力。

　　在經(jīng)歷了2020年的崩盤和危機以及2021年的復蘇之后，如今，油氣行業(yè)的現(xiàn)金流創(chuàng)下或接近紀錄。

　　資本約束盛行

　　然而，現(xiàn)金流正以股票回購和提高股息的形式分配給股東，而不是大幅增加鉆井活動。

　　大型石油公司利用高現(xiàn)金流回購股票和提高股息并不是什么新鮮事。今年的情況表明，美國頁巖氣開發(fā)也以回報投資者為重點，放棄了無休止的鉆探，并將所有現(xiàn)金流(甚至是借款投資)投入到新井中。

　　盡管油價在過去六個月的大部分時間里都保持在每桶70美元以上，但以頁巖油為主的美國生產(chǎn)商、國際石油巨頭和國家石油公司(NOC)仍對上游支出保持謹慎。

　　Wood Mackenzie表示，到2022年，資本約束仍將是上游油氣行業(yè)的一大主題。明年，全球上游投資總額將增長9%，達到4000億美元以上。

　　這將是自2019年以來，上游總支出首次超過4000億美元。

　　WoodMac的數(shù)據(jù)顯示，盡管預計明年的投資將會增加，但全球再投資率(按資本投資除以稅前營業(yè)現(xiàn)金流計算)將保持在接近歷史低點的水平。

　　在大型石油公司中，如今沒有人在投資上大肆揮霍，這與2015年價格暴跌之前的幾年不同，當時各公司的支出定位在油價會一直維持在每桶100美元。

　　當然，與2021年和2020年相比，五大石油巨頭——?？松梨?、雪佛龍、殼牌、bp和道達爾能源——2022年的資本支出都將更高，但遠不及2014年的水平。資本約束仍然是所有財報發(fā)布和電話會議的關鍵詞，在分配創(chuàng)紀錄的現(xiàn)金流時，更高的股息和股票回購是優(yōu)先考慮的。

　　五大國際公司也在提高低碳能源的資本支出，其中包括美國的超級巨頭，它們與歐洲競爭對手不愿意投資任何太陽能和風力發(fā)電的戰(zhàn)略不同，相反，?？松梨诤脱┓瘕堄媱潓⒅攸c放在可再生燃料和碳捕集與封存(CCS)上，這既是為了減少各自的碳足跡，也是為了在高度工業(yè)化的地區(qū)合作發(fā)展區(qū)域性的CCS中心。

　　2022年行業(yè)現(xiàn)金流可能達到1萬億美元

　　“布倫特原油價格約為70美元/桶，油氣現(xiàn)金流將接近歷史最高水平。如果油價達到80美元/桶，現(xiàn)金流將飆升至1萬億美元(包括稅后、資本支出后、融資前和股息)。”

　　WoodMac表示，盡管現(xiàn)金流創(chuàng)紀錄，但由于氣候變化和股東壓力，油氣行業(yè)明年的不確定性將達到峰值。該行業(yè)面臨著越來越大的壓力，需要減少排放，并向投資者表明，在全球脫碳進程中，它可能是解決方案的一部分，而不是問題的一部分。

　　盡管明年現(xiàn)金流可能創(chuàng)歷史新高，但對許多利益相關者、甚至一些首席執(zhí)行官來說，該行業(yè)的風險大于其上行空間。這種緊張局勢將定義2022年。

　　不確定性

　　清潔能源解決方案投資的戰(zhàn)略選擇、應對脫碳壓力和投資組合重新定位將成為明年所有石油和天然氣公司的關鍵主題——從超級巨頭和國家石油公司到美國獨立石油和天然氣生產(chǎn)商，Wood Mackenzie企業(yè)研究高級副總裁Tom Ellacott在最近的一份報告中對2022年的情況進行了展望。

　　“企業(yè)將向上游脫碳投入更多資金。增加產(chǎn)品銷量的增值解決方案將繼續(xù)引領潮流，但CCS項目將獲得動力并吸引新的參與者，”Wood Mackenzie的McKay在WoodMac的《2022年全球上游展望》中表示。

　　該能源研究公司預計，到2022年，運營商將批準40多個項目，每個項目的產(chǎn)量超過5000萬桶油當量，其中低盈虧、低碳的深水項目將主導綠地最終投資決策。

　　上游油氣行業(yè)明年將出現(xiàn)反彈，但4000億美元的總投資仍將落后于在幾年內(nèi)避免供應短缺所需的約5400億美元。此外，此外，脫碳壓力還將影響該行業(yè)在 2022 年和長期的未來投資選擇。