[導(dǎo)語(yǔ)]2019年，國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油市場(chǎng)產(chǎn)能增速較快，基礎(chǔ)油產(chǎn)量迎來(lái)大幅增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)供需矛盾突出，基礎(chǔ)油價(jià)格一再下探，2019年基礎(chǔ)油價(jià)格普遍低位運(yùn)轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)2020年基礎(chǔ)油價(jià)格低位徘徊，市場(chǎng)行情難有好轉(zhuǎn)。

　　據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，2019年一類150SN主流價(jià)格為5300-7150元/噸，均價(jià)在6176.9元/噸，同比去年下跌6.15%，2019年二類150N主流價(jià)格為5400-7050元/噸，均價(jià)為6478.4元/噸，同比去年下跌6.18%。

　　卓創(chuàng)預(yù)計(jì)，2020年國(guó)內(nèi)一類150SN主流價(jià)格為5600-6600元/噸，二類150N（含稅）主流波動(dòng)為6300-7000元/噸，150N未含稅波動(dòng)區(qū)間5300-5800元/噸。同時(shí)由于資源供應(yīng)充裕抑制價(jià)格上行走勢(shì)，2020年基礎(chǔ)油淡旺季區(qū)分將更加不明顯，基礎(chǔ)油市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒃?月份出現(xiàn)小幅上漲，但10月份之后基礎(chǔ)油價(jià)格將繼續(xù)下行。

　　影響2020年基礎(chǔ)油價(jià)格走勢(shì)的主要原因有以下幾點(diǎn)：

　　原料方面：2019年國(guó)際油價(jià)整體呈現(xiàn)先漲后跌然后寬幅震蕩走勢(shì)。美原油主流的波動(dòng)區(qū)間在55-60美元/桶之間，布倫特主流波動(dòng)區(qū)間在60-65美元/桶之間，兩地價(jià)差一度縮小至4美元/桶以內(nèi)。全年影響油價(jià)的因素主要有兩點(diǎn)，一是全球經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩?fù)侠坌枨蟊憩F(xiàn)，特別是中美貿(mào)易局勢(shì)惡化，雙方相互加征關(guān)稅拖累經(jīng)濟(jì)走勢(shì)并引起一系列避險(xiǎn)情緒。二是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)接連不斷，美伊局勢(shì)、沙特及胡塞武裝等地緣隱患引發(fā)供應(yīng)縮緊的風(fēng)險(xiǎn)從而對(duì)油價(jià)帶來(lái)提升作用。基礎(chǔ)油價(jià)格于9月中旬出現(xiàn)大幅上漲，但原油帶來(lái)的利好支撐有限，十一過(guò)后基礎(chǔ)油市場(chǎng)回吐前期漲幅。

　　展望整個(gè)2020年，供應(yīng)方面，OPEC已經(jīng)將擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模列入年底會(huì)議討論的選項(xiàng)上，而EIA下調(diào)2020年美國(guó)產(chǎn)量增速預(yù)期，供應(yīng)方面較今年壓力或?qū)p小。而需求方面仍在于全球經(jīng)濟(jì)能否好轉(zhuǎn)，能否再度刺激原油消費(fèi)。初步預(yù)計(jì)2020年WTI原油均價(jià)在50-60美元，布倫特均價(jià)在55-65美元。初步來(lái)看，2020年原油上漲空間有限，對(duì)國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油市場(chǎng)利好引導(dǎo)作用減弱，原料支撐基礎(chǔ)油價(jià)格上行動(dòng)力不足，基礎(chǔ)油價(jià)格弱勢(shì)盤整。

　　供應(yīng)方面：國(guó)內(nèi)資源供應(yīng)增速較快，2020年國(guó)內(nèi)計(jì)劃新增基礎(chǔ)油裝置500萬(wàn)噸/年，基礎(chǔ)油產(chǎn)能集中爆發(fā)，供應(yīng)量將出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2020年基礎(chǔ)油運(yùn)轉(zhuǎn)裝置產(chǎn)能將達(dá)到1761萬(wàn)噸/年。雖然商家多以銷定產(chǎn)，基礎(chǔ)油裝置多維持低負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，但產(chǎn)量上漲速度仍然較快。進(jìn)口資源方面，隨著國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油品質(zhì)的不斷提升，進(jìn)口資源的需求量或?qū)⒊霈F(xiàn)穩(wěn)中下滑，但國(guó)內(nèi)高端潤(rùn)滑油行業(yè)仍以進(jìn)口基礎(chǔ)油為原料，品牌忠誠(chéng)度高，國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油難以取代，基礎(chǔ)油進(jìn)口量下降幅度有限。

　　需求方面：于市場(chǎng)本身來(lái)講，潤(rùn)滑油品升級(jí)，市場(chǎng)對(duì)非標(biāo)、一類基礎(chǔ)油需求量下降，基礎(chǔ)油二類、三類基礎(chǔ)油需求量不斷增加。終端需求對(duì)于潤(rùn)滑油品質(zhì)要求不斷提升，倒推基礎(chǔ)油需求發(fā)生變化。市場(chǎng)對(duì)基礎(chǔ)油的需求從量的需求到制的要求轉(zhuǎn)變，基礎(chǔ)油需求量增速有限。

　　貿(mào)易商開(kāi)始退市，近年來(lái)國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油市場(chǎng)價(jià)格愈發(fā)透明，貿(mào)易商套利空間縮小，貿(mào)易商的角色已經(jīng)發(fā)生改變。在未來(lái)基礎(chǔ)油市場(chǎng)成交的過(guò)程中，貿(mào)易商更多扮演著資源搬運(yùn)及上下游銜接、服務(wù)的功能，利潤(rùn)相對(duì)平穩(wěn)，投機(jī)性一般。

　　宏觀環(huán)境：中國(guó)GDP增速?gòu)?012年起開(kāi)始回落，2012年、2013年、2014年上半年增速分別為7.7%、7.7%、7.4%，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段的根本性轉(zhuǎn)換。中國(guó)告別過(guò)去30多年平均10%左右的高速增長(zhǎng)。進(jìn)入到2019年之后經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步回落，二季度GDP增長(zhǎng)錄得1992年以來(lái)的新低。潤(rùn)滑油作為行業(yè)萬(wàn)能油，國(guó)內(nèi)工業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀直接反饋到潤(rùn)滑油市場(chǎng)，潤(rùn)滑油消費(fèi)量增速放緩。車用潤(rùn)滑油方面，根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，1-8月汽車銷量累計(jì)同比下降11%，國(guó)內(nèi)汽車保有量增速放緩，車用潤(rùn)滑油在追求“量變”的同時(shí)向“質(zhì)變”的過(guò)程轉(zhuǎn)變，車用潤(rùn)滑油產(chǎn)量下降質(zhì)量提升。預(yù)計(jì)2020年基礎(chǔ)油市場(chǎng)需求量穩(wěn)中小漲，基礎(chǔ)油行業(yè)升級(jí)加速。

　　整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)潤(rùn)滑油行業(yè)經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，已經(jīng)進(jìn)入行業(yè)升級(jí)階段，潤(rùn)滑油產(chǎn)品從量的需求到質(zhì)的需求轉(zhuǎn)變，潤(rùn)滑油產(chǎn)量增長(zhǎng)緩慢，對(duì)基礎(chǔ)油的需求呈緩慢增長(zhǎng)走勢(shì)，產(chǎn)量增速快于需求增速，基礎(chǔ)油供需矛盾突出，價(jià)格走勢(shì)難有起色。