導(dǎo)語

　　人民幣匯率的持續(xù)貶值持續(xù)施壓基礎(chǔ)油進口市場，近兩月時間里，基礎(chǔ)油進口商利潤縮水了80%！基礎(chǔ)油進口環(huán)境持續(xù)惡化，現(xiàn)貨需求的低迷進一步抑制進口商操作。

　　4月份開始，人民幣匯率結(jié)束前期強勢升值趨勢進入貶值通道，過去的四個月時間里，人民幣兌美元中間價持續(xù)下跌。據(jù)卓創(chuàng)累計數(shù)據(jù)顯示，8月3日人民幣兌美元中間價為6.8322，較4月初下跌5558個基點，跌幅8.86%。受此影響，基礎(chǔ)油進口成本持續(xù)上漲了近4個月，利潤空間持續(xù)壓縮。

圖1

　　4、5月份受到現(xiàn)貨市場價格高位的支撐，成本壓力表現(xiàn)并不突出，但6月份開始，隨著現(xiàn)貨市場價格持續(xù)回落，成本的持續(xù)上漲影響凸顯。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，以當期匯率測算進口利潤情況，二類150N利潤在5月份尚能保持在570元/噸左右，而7月底已經(jīng)下降至110元/噸左右，高低利潤差為460元/噸，兩個月的時間里基礎(chǔ)油進口利潤縮水了80%！

圖2

　　7月份雖然外盤價格出現(xiàn)回落，東北亞二類150N到岸價均價下跌15美元/噸，但人民幣成本反而上漲了60元/噸，在各種稅費、政策保持不變的情況下，匯率波動的影響將形勢逆轉(zhuǎn)，也就出現(xiàn)了圖中到岸美金價與人民幣到岸成本背離的局面。

　　昂的到岸成本遭遇冷清的市場需求，進口基礎(chǔ)油現(xiàn)貨資源的整體消化情況不盡人意，臺塑檢修雖然收緊了市場供應(yīng)，但市場價位的支撐動能稍顯乏力，部分進口商加大讓利刺激出貨，二、三手貿(mào)易商則退市避險，下游本就低迷的采購意向更傾向于低價位的國產(chǎn)資源進行替代。

　　利潤空間的大幅縮水以及現(xiàn)貨市場的消化遲滯，基礎(chǔ)油進口風險仍在持續(xù)加劇，近期船運到港數(shù)量稀少也反應(yīng)了進口商的壓力，而受到稅制、價格等多重因素的制約，長約資源減少也將成為定局。